서지용 교수 "카드사 '조달 부담' 우려…채권 발행 규제 문턱 낮춰야"

[뉴스웍스=손일영 기자] 서지용 상명대학교 경영학부 교수(한국신용카드학회장)는 "카드업계는 현재 자금 조달 혁신을 바탕으로 지속 가능한 성장동력 확보를 위해 생산적 금융으로의 전환이 필요한 시점"이라고 강조했다.

서 교수는 21일 서울 중구 은행회관 2층 국제회의실에서 열린 '한국신용카드학회(KOCAS) 콘퍼런스 2025'에서 "카드사들은 자금조달 채널을 늘려 고금리 여전채 의존도를 줄이고 자산 운용을 효율화해야 한다"며 이같이 말했다.

이날 행사에는 서 교수를 비롯해 윤종문 여신금융협회 여신금융연구소 팀장, 김상봉 한성대 교수, 최철 숙명여대 교수 등이 발제자로 참석했다. 이번 콘퍼런스는 정부가 강조하는 '생산적 금융으로의 전환' 시기에 카드산업 발전 방향에 대한 각계 의견을 공유하기 위해 마련됐다.

서 교수는 주제발표를 통해 카드사의 자금조달 환경의 '구조적 한계'와 조달 비용 절감 및 자산운용 전략을 통한 미래 성장산업 투자 방안을 제시했다.

최근 카드사는 카드론 규제 강화와 대손비용 증가 등 수익성 창출에 어려움을 겪고 있다. 이에 더해 금리 상승과 신용 환경 악화로 조달 비용 부담까지 커지며 산업 전반이 침체기를 겪고 있다.

국내 카드사의 조달 의존도가 높은(2021년 이후 70% 이상) 여신전문채권(여전채) 'AA+' 등급의 3년물 금리는 올해 3% 내외 수준이다. 기준 금리가 2.5%까지 인하된 것과는 상반된 양상이다. 이는 여전채 금리가 '위험 프리미엄'이 있기 때문이다.

서 교수는 "실질적으로 기준 금리가 낮아진다고 하더라도 신용카드사의 건전성 이슈로 인해 신용 위험이 증가하면 발행 금리가 높아지게 된다"며 "정부가 여러 가지 재정 사업을 통해 국고채를 많이 발행하는 만큼 여전채 금리 상승 여력은 여전한 상황"이라고 진단했다.

이로 인해 전업 7개 카드사의 올 상반기 기준 합산 이자비용은 전년 동기 대비 8.1% 늘어난 2조3689억원에 달한다.

결국 카드사의 본업 수익성이 약화된 만큼 자금 조달 안정화를 통해 신사업 투자를 통한 생산성 확대가 필요한 상황이다.

이에 따라 카드사들은 ▲ABS(자산유동화증권) ▲ESG 채권 ▲해외 신디케이트론(공동투자) 등 자금 조달 방법을 다각화하고 있지만, 시장 내 효과는 체감하기 어려운 수준이다.

서 교수는 ABS와 ESG 채권 발행 한도와 세제 혜택을 늘리는 규제 완화 방안을 제시했다. 특히 ABS는 카드 매출을 기반으로 해 카드사 입장에서 채권 발행이 용이한 만큼 규제 문턱을 낮춰 카드사의 조달 환경을 다변화해야 한다는 주장이다.

서 교수는 "최근 신용평가 기준이 강화되며 ABS를 발행할 수 있는 카드사가 제한적"이며 "기존 발행 한도에서 20% 정도 상향하고 신용평가 제외 항목을 확대하는 등 정책적 노력이 필요해 보인다"고 강조했다.

조달된 자금을 효율적으로 운용할 '혁신 전략'에 대해서도 규제 완화가 선행돼야 한다는 입장이다. 서 교수는 레버리지 비율 한도를 현행 8배에서 9배로 점진적 상향하는 등 카드사의 적극적인 자금 투자 유도를 위한 정책적 지원의 필요성을 강조했다.

서 교수는 "카드사는 카드론 상품 이용 고객이 많을수록 약 30% 정도 추가 신용 충당금을 쌓아야 하는 등 엄격한 유동성 관리 규제 하에 운영되는 만큼, 일정 유동성 커버리지 비율(LCR) 구간에서는 레버리지 비율 완화가 충분히 가능하다"고 주장했다.

마지막으로, 서 교수는 자본조달 채널 확대를 기반으로 ▲혁신기업 지원 ▲ESG 투자 확대 ▲첨단산업 육성 ▲지역경제 활성화를 촉진해 생산성을 극대화해야 한다고 역설했다. 자금 조달과 혁신 투자가 되풀이되는 '선순환 구조'를 만들어야 한다는 설명이다.

서 교수는 "선진국 카드사의 경우 이미 디지털화를 촉진할 수 있는 자회사 설립이라던지 벤처 투자라던지 생산적 투자가 많이 활성화된 상태"라며 "비자(VISA) 카드사가 플랫폼 기업으로 발전한 것처럼, 국내 카드사들도 생산성과 사회적 기여도를 극대화할 수 있는 환경을 구축해야 한다"고 역설했다.