중국 경제가 미국의 경제정책 논의구조를 바꾸고 있다. G2 중국의 경기둔화가 미국내 인플레이션 우려보다 우선하면서 미국 기준금리 인상논의가 또다시 불발됐기 때문이다.

미국 연방준비제도(연준)은 17일(현지시각) 이틀간의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 마치고 발표한 성명을 통해 “최근의 해외경제와 금융 시장 상황이 (미국의)경제 활동을 위축시키고 단기 물가 상승에 하방 압력을 줄 수 있다고 판단했다”며 기준금리 동결을 발표했다.

재닛 옐런 연준 의장은 기자회견에서 "긴밀하게 연계된 해외시장의 상황변화가 결정에 영향을 줬다"고 말해 해외 시장의 불확실성 고조를 금리 동결의 이유임을 설명했다.

이에 대해 짐 러셀 발 앤 게이너 포트폴리오 매니저는 "연준 발표내용이 과거와 달라진 점은 해외의 상황과 자본시장흐름이 결정 배경으로 분명하게 언급했다는 점”이라며 연준이 해외의 상황 변화를 금리정책의 중요한 판단기준으로 삼았다는 점에 주목했다. 

결국 이런 분위기는 최근 몇개월새 급속도로 고조되고 있는 중국 경제 경착륙 우려와 이와 연결된 중국 주식시장 불안이 주된 요인으로 작용했음을 뜻한다는 것이 전문가 시각이다.

중국 경제가 부진하자 에너지 및 자원 수급 균형이 깨졌고 자원 공급국인 주요 신흥국들의 경제가 순차적으로 침체하는 상황이 발생하고 있다.

특히 미국 금리인상이 가시화되자 인도네시아, 브라질, 멕시코 등 몇몇 국가는 달러화 이탈까지 겹치면서 또한번의 금융위기설이 나오고 있는 상황이다.

이 와중에서 중국은 미국의 긴축전환에 맞서 경기부양용 금리 인하 및 재정확장 등 양적완화 정책을 강화하고 있다. 아울러 지난달에는 자국 통화 가치를 사흘만에 5%포인트 가까이 급격히 절하하며 외환시장 충격완화용 범퍼를 준비하기도 했다.

중국이 미국에 맞서 힘겨루기에 본격 돌입하자 미국은 금리인상에 따른 단계적 영향과 자국에 미칠 부정적 효과를 우선 고려할 수 밖에 없었다는 분석이다.    

옐런 의장도 FOMC 위원들이 “상당부분 중국을 중심으로 해외 추세를 토론했다”며 이번 회의의 초점을 설명했다.

이와 관련해 캐피탈이코노믹스 수석 미국이코노미스트 폴 애쉬워스는 “중국의 불안정한 상황”이 (금리 동결의) 원인이었던 것으로 보인다”고 설명했다. 

이때문에 연준의 기준금리 인상이 중국 증시와 경제가 어느 정도 안정된 뒤에 이뤄질 것이라는 전망도 있다. 

세계 2위 자산운용사인 스테이트 스트리트의 크리스토퍼 프로빈 수석 이코노미스트는 “이제 연준은 중국 경제의 성장 둔화가 정말 심각한 상황으로 가고 있는지를 판단해 내년 세계 경제가 불황에 빠질 가능성이 있는지 가늠해야 한다”고 말했다.

그러나 문제는 기준금리 동결 결정 자체가 글로벌 경제의 불확실성을 키울 가능성이 높다는 점이다. 회복기에 접어들었다는 평가를 받는 미국 경제가 알려지지 않은 취약부분을 안고 있을 수 있다는 점과 중국 경제 침체의 그림자를 시장에 확인해주는 모양이 되기 때문이다.

다수 신흥국 중앙은행들은 미국이 기준금리를 올릴 경우 자본 이탈 등에 따른 혼란에도 조기 금리 인상을 주장했다.

훌리오 벨라르데 페루 중앙은행 총재는 10일 한국을 방문한 자리에서 “금리인상 시기를 둘러싼 불확실성이금리인상 자체보다 더 큰 피해를 일으켰다”고 미 연준의 금리논쟁을 비판했다.

시장에서는 금리인상 지연에 따른 긍정 대 부정 효과 논쟁이 앞으로 더욱 첨예해질 전망이다.